홈플러스 개인·법인 금융채권 최대 6천억

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홈플러스 개인·법인 금융채권 최대 6천억…불완전 판매 논란 번지나

홈플러스 법정관리, 6천억 금융채권 부도…개인투자자 손실 우려

홈플러스가 기업회생절차(법정관리)에 들어가면서 금융채권 상환이 유예되었고, 이에 따라 약 6천억 원 규모의 금융채가 부도 처리되며 개인 투자자들의 대규모 손실 우려가 커지고 있습니다.

6천억 원 금융채권 부도, 개인 투자자에 미칠 영향

홈플러스의 금융채무(대출 및 리스 부채 제외)는 ▲유동화증권(ABSTB) 4019억 원 ▲기업어음(CP) 및 전자단기사채 1880억 원으로, 대부분 개인과 법인 투자자들에게 소매 판매된 것으로 추정됩니다.

홈플러스는 상거래 채권 변제 의사를 밝혔지만, 금융채권은 법정관리로 인해 상환이 자동 유예된 상황입니다. 특히 법인구매전용카드 대금을 기초자산으로 발행한 유동화증권(4019억 원)이 전량 부도 처리되었으며, 이 중 상당 부분이 개인·법인 투자자들에게 판매된 것으로 알려졌습니다.

'불완전 판매' 논란과 금융당국의 대응

금융채권 손실이 확정되면, 금융상품의 불완전 판매 이슈로 확산될 가능성이 큽니다. 증권사들이 홈플러스의 신용등급 위험을 충분히 설명하지 않은 채 금융상품을 판매했다면 법적 분쟁으로 이어질 수도 있습니다. 금융당국도 사태를 주시하며 투자자 보호 방안을 검토 중입니다.

이에 대해 홈플러스는 "카드대금 유동화증권이나 기업어음을 일반 투자자에게 판매한 주체는 증권사이며, 홈플러스는 직접적인 관련이 없다"고 해명했습니다.

국민연금 투자금 회수 가능성 논란

MBK파트너스가 2015년 홈플러스를 인수할 당시 국민연금이 투자한 6121억 원의 회수 가능성에도 의문이 제기되고 있습니다. 특히 5826억 원 규모의 상환전환우선주(RCPS)가 회계적으로 부채에서 자본으로 변경된 것이 쟁점입니다. 홈플러스와 국민연금은 우선주의 조건이 변경된 적이 없다고 밝혔지만, 시장에서는 여전히 논란이 이어지고 있습니다.

MBK의 전략적 법정관리, 손실 정리 수순?

MBK의 홈플러스 법정관리 신청이 사모펀드(PE) 특성상 가능한 전략적 선택이었다는 분석도 나옵니다. MBK의 ‘MBK 3호 블라인드 펀드’는 홈플러스 투자 손실을 감안하더라도 전체적으로 연평균 내부수익률(IRR) 20%를 유지하는 것으로 알려졌습니다.

이번 법정관리 신청이 MBK에게는 홈플러스 투자를 정리할 수 있는 계기가 되었을 가능성이 크며, 시장에서는 "울고 싶은데 뺨 때려준 격"이라는 평가가 나오고 있습니다.

홈플러스 법정관리, 6천억 금융채권 부도…개인투자자 손실 우려
홈플러스가 기업회생절차(법정관리)에 들어가면서 금융채권 상환이 유예되었고, 이에 따라 약 6천억 원 규모의 금융채가 부도 처리되며 개인 투자자들의 대규모 손실 우려가 커지고 있습니다.
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[ 유가 증권 ] 
 유가 증권 는 소유권, 부채 또는 법인의 소유권에 대한 권리를 나타내는 금융 상품입니다.

 금융 시장에서 거래되며 특성과 기초 자산에 따라 분류 될 수 있습니다.

 1 . 증권 유형 
 1.1  주식 증권 (주식) 📈 
주식 증권은 회사의  소유권 를 대표하며 소지자에게 회사의 이익 및 의사 결정 (투표권)의 비중을 부여 할 수 있습니다.
    1)  공통 유형의 주식 증권 :

    - 보통 주식  :  소유권을 나타내고 주주들에게 기업 결정에 투표권을 부여합니다.

      주주는 배당금을받을 수 있지만 지불은 보장되지 않습니다.
    - 우선주   :  주식과 채권 사이의 하이브리드. 보유자는 일반 주주 이전에 고정 배당금을 받지만 일반적으로 투표권이 부족합니다.
  * 위험  : 
   - 높은 수익 잠재력  : 회사가 잘 수행되면 주가가 크게 상승 할 수 있습니다.
   -  시장 위험  : 경제 상황, 회사 성과 및 투자자 감정으로 인해 가격이 변동합니다.
1.2  부채 증권 (채권)  
      부채 증권은 주기적이자 지불 및 성숙의 교장 상환과 대가로 기업, 정부 또는 금융 기관에 대한 투자자가  대출합니다.
1)일반적인 유형의 부채 증권 : 
      - 정부 채권  🏦 : 국가 정부 (예 : 미국 재무부 채권, 한국 재무 채권)가 발행 함.
      - 기업 채권  🏭 : 자본을 조달하기 위해 회사가 발행 한.
     - 지방 자치 단체  🏙️ : 지방 정부가 공공 프로젝트 (예 : 학교, 도로) 발행.
     - Commercial Paper (CP)  📝 : 기업이 운영 자본 요구에 자금을 조달하기 위해 발행 한 단기의 무담보 부채 상품
        *위험  : 
       -  주식에 비해 위험이 낮아집니다  : 채권 보유자는 파산시 주주 전에 지불됩니다.
      - 이자율 위험 *: 금리가 상승하면 채권 가격이 하락합니다.
      -  불이행 위험  : 발행인이 상환 할 수없는 경우 채권자는 돈을 잃을 수 있습니다.
1.3  하이브리드 증권 (전환 채권, 우선주) 
하이브리드 증권은 부채와 주식 도구의 기능을 결합합니다.
 예 : 
     - 컨버터블 채권  : 미리 정해진 가격으로 회사 주식으로 전환 할 수있는 채권.
     - 교환 가능한 채권   : 전환 채권과 유사하지만 다른 회사의 재고로 전환 할 수 있습니다.
    - 우선주  : 채권과 같은 고정 배당금을 지불하지만 주식과 같은 가치가 증가 할 수 있습니다.
   *  위험  :
     - 주식보다 더 안정적입니다 : 일반적으로 보통 주식보다 휘발성이 적습니다.
    -  채권보다 안전하지 않습니다  : 전통적인 채권과 동일한 수준의 상환 보호를 제공하지 않을 수 있습니다.
1.4  파생 증권 (옵션, 선물, 스왑)  
     파생 상품은 주식, 채권, 상품 또는 이자율과 같은 기초 자산 에서 가치를 도출합니다.
  1) 공통 유형의 파생 유가 증권 : 
      - 옵션  (call 및 put)  : 특정 가격으로 자산을 구매하거나 판매 할 권리를 부여하는 계약 (의무는 아님).
      - 선물 계약   : 향후 날짜에 고정 가격으로 자산을 구매 또는 판매하는 계약.
      - 스왑   : 두 당사자 간의 현금 흐름 또는 이자율을 교환하기위한 계약.   
    * 위험  :
       -  높은 위험, 높은 보상  : 투기 또는 헤징에 사용되지만 상당한 손실을 초래할 수 있습니다.
       - 복잡한 금융 상품  : 효과적으로 거래하려면 심층적 인 지식이 필요합니다.
1.5지원증권 (자산 지원 증권, 모기지 지원 증권) 🏠💳
증권화는  다양한 금융 자산  (예 : 대출, 모기지 또는 신용 카드 채권) 및 해당 자산에 의해 뒷받침되는 유가 증권 발행의 과정입니다.
   1)  보안 제품의 예 : 
        - MBS (Mortgage-Backed Securities)  🏡 : 주택 대출 풀에 의해 뒷받침되는 유가 증권.
        - 자산 지원 증권 (ABS)  💳 : 소비자 부채 풀 (예 : 자동차 대출, 학생 대출, 신용 카드 부채)이 뒷받침하는 유가 증권.
       - 담보 채무 의무 (CDO) 💼 : 다양한 유형의 대출에 의해 뒷받침되는 복잡한 구조화 된 증권.   
        * 위험  : 
           - 신용 위험  : 차용자가 불이행하면 이러한 유가 증권의 가치가 하락할 수 있습니다 (2008 년 금융 위기에서 볼 수 있듯이).

 2 . 증권 거래 방법 
 2.1  1 차 시장 대 2 차 시장
📌 1 차 시장 :  유가 증권이 처음 발행되는 곳 (예 : IPO).
📌  2 차 시장 : *투자자가 기존 증권을 거래하는 경우 (예 : NYSE, NASDAQ, KRX).
 2.2  증권 거래소 및 OTC 시장 
📌 증권 거래소  (예 : NYSE, NASDAQ, KRX) : 유가 증권을 구매 및 판매하는 중앙 시장.
📌  OTC (Over-Counter) 시장  : 증권이 당사자간에 직접 거래되는 분산 시장.

 3 . 규제 감독 및 투자자 보호 
1) 정부 및 규제 기관은  투명성, 공정 거래 및 투자자 보호를 보장하기 위해 증권 시장을 감독합니다.
 2) 주요 규제 기관 : 
     -  sec (Securities and Exchange Commission)  - 미국 증권 시장을 규제합니다.
     -  FSC (Financial Services Commission)  - 한국의 증권 시장을 규제합니다.
     -  esma (유럽 증권 및 시장 당국)  - EU의 금융 시장을 감독합니다.
3)  투자자 보호 조치 : 
       -  공개 요구 사항  : 회사는 재무 보고서 및 위험 공개를 제공해야합니다.
       -  시장 감시  : 당국은 사기, 내부자 거래 및 시장 조작을 모니터링합니다.
       -  예금 보험 및 보상 제도 : 중개 실패로부터 투자자를 보호합니다.

 4 . 유가 증권에 투자 할 때 위험 및 고려 사항 
    1) 시장 위험 📉 
경제 상황, 정치 행사 및 회사 성과로 인해 주식 및 채권 가격이 변동합니다.
    2) 신용 위험 ⚠️ 
채권 발급자 또는 CP 발행자가 상환시 불이행 될 위험.
    3) 유동성 위험 🚨 
일부 유가 증권은 특히 금융 위기의시기에 판매하기 쉽지 않을 수 있습니다.
    4) 금리 위험 📊 
금리가 상승하면 채권 가격이 하락합니다.
    5) 인플레이션 위험 💸
인플레이션은 고정 수입 증권의 구매력을 침식 할 수 있습니다.

[ 유가 증권 및 기업어음 (CP) 제품의 불완전한 판매 ]

1 . 불완전한 판매란? 
불완전한 판매는 잠재적 위험, 제품 구조 및 상환 불확실성을 포함하여 투자자에게 충분한 정보를 제공하지 않고 판매 된 금융 상품 입니다. 이 문제는 금융 기관이 관련 위험을 완전히 이해하지 못하는 개인 또는 기업에 대한  증권 또는 기업어음 (CP)을 시장에 출시 할 때 종종 발생합니다.

 2 . 유가 증권 및 CP 상품의 불완전한 판매 위험 
- 위험 공개 부족 :  투자자는 기본 신용 위험, 유동성 위험 또는 잠재적 기본 시나리오에 대해 알 수 없습니다.
- 수익률의 허위 진술 :  일부 금융 기관은 기본 위험을 경시하면서 높은 수익률을 강조 할 수 있습니다.
 - 부적합한 투자자를 대상으로하는 것 :  CP 및 구조화 된 유가 증권과 같은 고위험 도구는 정교한 투자자에게 판매되어야하지만 때로는 일반 소매 투자자에게 판매됩니다.
- 제품의 복잡성 :  ABS (Asset-Backed Securities) 또는 CP와 같은  상품은 소매 투자자가 이해하기 어려운 복잡한 구조를 가지고 있습니다.

 3 . 홈 플러스 케이스 : 실제 예 
 HomePlus 와 관련된 최근의 사례는 금융 시장에서 불완전한 판매 문제를 강조합니다.
-  소매 투자자들은 영향을 받았다 : 약 6 조 (45 억 달러) 자산 지원 증권 (ABSTB) 및 CPS를 포함한 홈 플러스 금융 상품의 상당한 상당한 가치가 개인 및 소규모 기업 투자자 에 주로 판매되었습니다.
-  예기치 않은 기본값 : 이 증권은 HomePlus의 회사 신용에 따라 발행되었지만 회사가 ㅜ법원 주도 구조 조정 (법정관리 법정관리)을 입력했을 때 채무 불이행에 직면했습니다. 
-  금융 기관의 역할 :  중개 회사 (예 : Shin Young Securities)는 이러한 제품의 소매 투자자에게 판매를 촉진했습니다. 투자자들이  신용 다운 그레이드 및 불이행 위험 에 대해 적절하게 경고하지 않았을 것이라는 우려가 나타났습니다.
 

4 . 규제 및 법적 영향
- 잠재적 소송 : 영향을 받는 투자자는 HomePlus 및 증권 회사에 대한 법적 조치를 추구 할 수 있다.
- 금융 감독 대응 : 규제 당국은 보안 제품 및 CP 투자에 대한  개정 된 판매 규정 로 이어질 수 있으므로 상황을 면밀히 모니터링하고 있습니다.
 - 투자자 보호 조치 :  당국은 소매 투자자에게 향후 CP 판매를위한 더 엄격한 공개 요구 사항 및 위험 평가 프로토콜을 시행 할 수 있습니다.

 

5 . 투자자 및 규제 기관을위한 교훈
- 투자자는 CPS 또는 보안 제품을 구매하기 전에 신용 등급 및 위험 공개를 신중하게 검토해야합니다. 
- 규제 기관은 미래의 불완전한 판매를 방지하고 소매 투자자를 보호하기 위해 감독을 강화해야합니다. 
- 금융 기관은 복잡한 금융 상품을 마케팅 할 때 투명성을 향상시켜야합니다.